安洁科技002635：新能源与XR双轮驱动公司进入快速成长期

本报告简介:公司22Q1业绩亮眼，符合前期指引公司新能源汽车业务深度绑定大客户，未来将加速放量同时手机和XR材料的量价同步上涨，后续新品发布将进一步带动业绩的释放投资要点:维持增持评级，下调目标价至18.27元考虑疫情影响，我们将2022—2024年其EPS分别下调至0.63/ 0.85/ 1.12，给予其2022年29倍PE估值，目标价下调至18.27元公司22Q1业绩亮眼，符合之前的指引公司2022Q1实现营收10.55亿元，同比增长+44.68%，归母净利润0.85亿元，同比增长+1787.66%，扣非后净利润0.88亿元，同比增长+5，375.55%，符合此前业绩指引这主要得益于公司产品良品率和生产效率的进一步提升，各领域订单持续增长，新能源汽车业务收入占比不断提升新能源业务占比继续提升，进一步迎来放量期公司深度介入T客户的多条产品线，涵盖电源集成芯片/高压线束母线等，而且单车单辆价值高达2000元左右t客户希望在未来几年内交付50%以上的CAGR，公司将伴随着大客户的增长而增长，具有足够的性能灵活性同时，公司面向新能源汽车大客户的无线充电定点项目将于2022年下半年开始量产此外，与博世在汽车零部件等领域也有深度合作，预计将陆续放量高价值手机素材数量持续突破，XR单机ASP数倍增长得益于产品升级和份额突破，公司在A客户手机隔热板的量价持续提升M客户VR下一代产品中，单机ASP预计增长230%+，将积极进入A客户先生的供应链，伴随着新产品的发布，公司业绩也将加速增长风险提示

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