力度略降央行逆回购更灵活

11月以后，央行的逆回购操作更加灵活日前，央行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，2022年日前，央行以利率招标方式开展20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%，与上次一致

按照央行此前的逆回购规模，11月8日有150亿元逆回购到期，当日央行在公开市场实现净回笼130亿元由于11月7日净回笼680亿元，本周资金净回笼达到810亿元，另有280亿元逆回购将于本周到期

北京商报今日记者梳理发现，这也是央行连续第二个交易日开展20亿元逆回购操作但跨过跨月时间节点，进入11月后，央行逆回购操作力度有所下降，变得更加灵活11月份的6个交易日，央行每日逆回购量在20亿元至180亿元之间，整体呈现波动萎缩态势

对于近期央行的逆回购操作，光大银行金融市场部宏观研究员周分析，近期央行公开市场操作规模有所下降，主要是前期资金面扰动因素减弱，央行灵活操作确保资金面稳定，体现了央行操作的灵活性。

高级宏观经济研究员王浩也指出，伴随着跨月和企业缴税的结束，流动性回归合理充裕状态，资金价格有所回落也预计央行将逐步收缩公开市场逆回购规模后续，央行将大概率保持流动性合理充裕，公开市场操作将保持常态

另一方面，中国外汇交易中心数据显示，11月8日上海银行间同业拆放利率全线上涨，其中隔夜Shibor上涨13.60个基点，至1.7560%，7天Shibor上行2.60个基点至1.8120%，14天Shibor上涨5.80个基点，至1.7530%前一交易日，短期Shibor利率也全线上行

从回购利率表现来看，11月8日，银行间回购利率全线上涨其中，FR001报1.83%，涨13个基点，FR007报1.84%，涨9个基点，FR014报1.75%，涨5个基点

周认为，从市场利率来看，尽管近期利率中枢有所抬升，但已接近政策利率，市场流动性继续保持合理充裕近期缴税，发行专项债券等因素影响减弱，加上央行灵活操作，市场资金供求相对平衡

京商报今日注意到，11月以来，伴随着美联储宣布年内第六次加息，联邦基金利率目标区间上调75个基点至3.75%—4%，海外多个经济体近期开始新一轮年内加息中国始终坚持以我为主的稳健货币政策，根据市场实际需求调节流动性除了逆回购和灵活开发的收缩，偶数个月的中期借贷便利并没有扩大投资规模

对于下一阶段的货币政策走向，中信证券研究报告表示，短期内央行可能继续通过逆回购，MLF等量续作等常规操作将流动性维持在合理充足的水平，11月财政端少收多支的叠加也将为资金面提供支撑，而增量政策的出台可能相对有限预计资金利率仍将低于政策利率，但中央水平将缓慢上升

王指出，从目前情况看，很多省份2023年提前发行的专项债券额度已经基本确定，即将进入项目申报阶段因此，稳健的货币政策基调大概率不会调整，而保持合理充足的流动性，将货币市场利率维持在较低水平将是可取的政策选择

后续央行将根据市场利率和短期扰动因素灵活操作，确保流动性保持合理充足当前，从内外部环境看，稳健的货币政策是积极的，继续为实体经济复苏创造有利的货币环境本月RRR降息是可能的，但需要后续宏观数据的进一步指导周对说道

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