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盛屯矿业600711:减值拖累业绩一体化布局蓝图悄然绽放

发布时间:2023年01月24日 10:09   来源:新浪财经   发布者:樊华   阅读量:5120   
导读:事件:公司发布2021年年报和2022Q1季报2021年,公司实现营收452.37亿元,同比增长15.3%,归母净利润10.31亿元,同比增长1645.6%,扣非归母净利润6.51亿元,同比增长378%2022Q1公司营收62.26亿元,同...

事件:公司发布2021年年报和2022Q1季报2021年,公司实现营收452.37亿元,同比增长15.3%,归母净利润10.31亿元,同比增长1645.6%,扣非归母净利润6.51亿元,同比增长378%2022Q1公司营收62.26亿元,同比下降45.8%,环比下降20.8%,归母净利润3.75亿元,同比下降10.0%,环比增长181.1%,归母净利润4.52亿元,同比增长7.2%,环比增长261.1%表演符合我们的期望铜,钴,镍产能释放,产品量增加由于尤山镍业和CCR项目产能释放,公司铜,钴,镍产量大幅增长量:锌产品销量25.64万吨,同比增长3.12%,镍产品销量4.01万吨,同比增长13.58%,钴产品销量1.02万吨,同比增长52.4%,铜产品销量3.94万吨,同比增长38.27%李:伴随着经济复苏和新能源汽车的快速发展,铜,钴,镍的价格大幅上涨,公司盈利能力明显改善锌吨毛利1084元,同比下降153元,主要是锌精矿加工费下降,每吨镍毛利41807元,同比增加19229元,每吨钴毛利112,878元,同比增加66,079元,每吨铜毛利28779元,同比增加11417元公司毛利率和净利润率分别为9.71%和5.60%,同比分别上升5.56%和5.05%非经常性损益变动较大,减值损失拖累2021年业绩2021年公司非经常性损益变动较大,其中公允价值变动净收益4.5亿元,增加4.22亿元,主要是交易金融资产收益增加2.61亿元,资产减值损失3.63亿元,同比增加2.66亿元,主要是无形资产,其他流动资产和在建工程增加,信用减值损失增加1.65亿元,主要是其他应收款明显增加,归母净利润受减值损失影响3.08亿元22Q1资产减值损失减少,业绩环比增长与上年相比,业绩增长主要是量价齐升未来方面:1)行业保持高景气,产品性价比强劲全球通胀高企,供应链问题不断,欧洲能源危机导致锌减产,铜锌价格居高不下,新能源汽车需求旺盛,供应增长缓慢,镍钴价格坚挺2)实施上控资源,下扩物资战略,一体化布局逐渐成型上游:CCM3 1万吨铜,5800金吨氢氧化钴项目产能攀升,凯龙威3万吨铜,4000吨钴项目年底投产,胜迈镍业4万吨镍项目稳步推进下游:科力新高端钴产品产量不低于3000吨,重点推进贵州30万吨硫酸镍,30万吨磷酸铁,1万吨含钴电池材料项目建设,2023年上半年一期15万吨硫酸镍投产3)资源增储潜力大,上游管控能力增强卫龙和FTB项目均位于富矿带,靠近大型铜钴矿,具有良好的找矿前景和未来增加储量的巨大潜力投资建议:铜,钴,镍价格较高,伴随着产能逐步释放,公司业绩将明显增长我们预计公司2022—2024年实现净利润19.18亿元,24.56亿元,32.91亿元,EPS分别为0.68元,0.87元,1.16元,4月29日收盘价对应的PE分别为10,8,6倍,维持风险:能源价格大幅上涨,产能释放不及预期,下游需求不及预期

盛屯矿业600711:减值拖累业绩一体化布局蓝图悄然绽放

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