当前位置: 首页-> 财经

公募加力布局“中特估”央企ETF再添一把火

发布时间:2023年05月15日 09:05   来源:中国网   发布者:余梓阳   阅读量:16145   
导读:今年以来,中国特色估值体系行情来袭,成为最显著的投资主线之一。新一轮国企改革政策预期不断升温,公募基金把握机会积极布局,推出的央企主题产品受到热捧,所带来的增量资金有望进一步推动行情演绎。 不仅通过新产品大力布局,围绕“中特估”公募基金已...

今年以来,中国特色估值体系行情来袭,成为最显著的投资主线之一。新一轮国企改革政策预期不断升温,公募基金把握机会积极布局,推出的央企主题产品受到热捧,所带来的增量资金有望进一步推动行情演绎。

不仅通过新产品大力布局,围绕“中特估”公募基金已着手调仓换股。

央企主题ETF密集上报发行

近期,央企主题公募产品受到市场关注。今日,首批3只央企回报ETF开始发行。市场人士预计这批产品将为本已大热的“中特估”行情再添一把火。

实际上,上周发行市场出现的比例配售已经显示出行情的火热。5月13日,年内首只央企主题ETF——华泰柏瑞中证央企红利ETF发行,有效认购份额超过20亿份发行上限,启动“比例配售”。

存量产品方面,今年以来场内“中字头”ETF持续受到资金青睐,15只央企、国企ETF合计吸金38.56亿元。

记者了解到,后续还有多只央国企主题基金将要发行,一批央国企基金在排队入市。

融通红利机会基金经理何龙表示,近期银行股大涨的一个催化因素就是相关央企ETF的发行。

“央企ETF和众多主题基金的申报发行,成为引爆行情的一个催化剂。当前,央国企基本面、资金面、政策面都在向好,下半年‘中特估’有望继续独领风骚。”万家基金基金经理章恒表示。

博时基金指数与量化投资部基金经理杨振建表示,去年以来公募基金发行整体平淡,近期多只央国企主题基金的发行,将为市场带来可观增量资金,推动行情进一步演绎。

银华基金ETF业务总监王帅认为,公募基金积极布局央国企主题基金,一方面是由于新一轮深化国企改革大幕即将拉开,叠加“中特估”概念,央国企上市公司的投资价值凸显,相关基金将成为投资者参与主题投资的便利工具。另一方面也是落实公募基金行业高质量发展的要求,引导更多资金参与央国企改革,更好发挥公募基金服务资本市场、服务实体经济和国家战略的作用。

王帅表示,未来央企ETF的发行将为央企相关标的和板块带来增量资金,提升交易活跃度,有望成为中特估行情的催化剂。

存量市场中改变赛道

基金积极调仓换股

2023年以来,市场结构性行情突出,“中特估”和人工智能成为两大明显投资主线。而新能源等前期热门赛道股则不断冷却。在此背景下,基金经理开始朝着“中特估概念”方向调整持仓。

章恒重点关注三大行业:火电、券商和军工,这三大行业都是央企或地方国资聚集的行业,民营企业占比较少。“今年这些行业基本面会有向上变化的机会,火电受益于煤炭价格的下跌,扭亏为盈;券商受益于市场成交量放大,盈利大幅增长。随着国企改革的推进,这些企业大概率会进入一个提质增效、业绩释放的过程。”章恒表示,“中特估”行情是过去5到10年改革的成果,有基本面作为支撑。

“未来3年‘中特估’的投资机会可能分两个阶段发展。”何龙表示,第一阶段也就是今年以数字经济和“一带一路”为代表的主题机会,低于1倍PB、分红收益率极高的品种出现普涨。第二阶段是在主题性机会消散后,基于顶层设计的企业经营管理价值导向发生变化,未来两年将体现在央国企的报表中。

何龙比较关注医药和消费行业,预计这些行业的优质公司在公司经营层面可能发生显著正向变化。

其实从一季报中可以看到不少基金已经开始行动。国金证券研究所的数据显示,偏股主动型基金2022年年报的前十大重仓股中,“中特估”概念股所占的持股市值比例仅有1.18%。而2023年一季报披露的持仓中,“中特估”概念股占偏股主动型基金持股市值的比例已提高到了4.19%。

“中特估”概念股持仓占比明显提高。上述数据显示,一季度,30%以上的偏股主动型基金加仓“中特估”概念股,198只基金在2022年底时尚不持有“中特估”概念股,而在一季度买入。

中信证券的统计数据显示,一季度,主动偏股型公募基金对港股上市央国企股票的持股市值比重达到2019年以来的最高值,央国企持股总市值占港股持股总市值的比重由2022年四季度的25.1%上升到2023年一季度的32.9%,更是远高于2020年低点时的7.5%。

中国特色估值体系正深刻影响基金公司的投研,不少基金公司在加大投研力量。

创金合信基金首席经济学家魏凤春表示,积极践行中国特色估值体系是资本市场的使命,投资者需要学习领会并针对原有估值体系进行改造,以适应现实的需要。明确该体系的框架是首要工作,合理设置指标也非常重要。投资者的认可和实施是“中特估”能否具备长期价值的基础。

何龙认为,基金研究员应改变过去对央国企的固定思维,积极把握当前央国企愿意交流的机会,进行更多的实地考察,了解企业经营思路和财务导向的变化。据介绍,融通基金要求研究员将自己覆盖的央国企信息形成专门的股票库,寻找价值洼地,发现预期差。

体现社会价值

与国家战略价值

央国企是国民经济的支柱,国企央企的发展要符合国家战略,同时还要承担社会责任。受访基金经理认为,对央国企估值要充分体现企业的社会价值和国家战略价值,目前看,企业社会价值评价体系已初步形成。

“如何定价国有企业承担社会价值、符合国家战略发展的价值?首要任务就是构建中国特色的价值评价体系,改变之前的从私人股东权益出发,现金流折现为主要方法的单一价值估值体系,将社会整体价值观念纳入中国特色的ESG评价体系,充分体现企业的社会价值与国家战略价值。”博时基金指数与量化投资部基金经理杨振建表示。

王帅认为,“中特估”的核心应是注重企业价值的可持续估值,重视股东、员工和社会责任等要素对企业稳健成长的意义,重视稳定的现金流、持续增长的盈利、科技创新对提升企业内在价值的积极作用,这有助于提高估值定价模型的科学性和有效性。

“在指数编制、策略构建等实务工作中,都有成熟的量化指标可以使用,包括净资产收益率、营业现金比率、资产负债率、研发经费投入强度等等。”王帅说。

嘉实金融精选基金经理李欣从估值思维、估值结论、估值判断等角度进行了细致的分析。李欣认为,估值的方法和指标包括产业链上下游的衡量、全要素成本等,还包括纵向和横向的研究,强调政策优惠、产业发展、市场竞争力和可持续发展等各种因素与企业价值的关系。这些因素对估值结论和判断产生影响,使得中国特色的估值体系与传统的估值体系有所不同。

“估值思维的变化,以及估值结论和估值判断的变化,都是为了更好地适应中国市场和经济的特点,提供更精准、更合理的企业估值信息。”李欣表示。

~全文结束~

郑重声明:此文内容为本网站转载企业宣传资讯,目的在于传播更多信息,与本站立场无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。

分享到微信