中国石化600028：上游盈利大增带动整体利润增长

中石化公布2022年一季报2022年一季度，中国石化实现营业收入7713.86亿元，同比增长33.8%，归属于母公司股东的净利润226.05亿元，同比增长24.5%上游利润大增带动整体利润增长油价上涨，上游业务利润大增今年一季度，布伦特原油均价为97.61美元/桶，同比上涨59.86%，油价大幅上涨带动公司上游油气勘探开采业务大幅增长一季度，公司油气勘探开采业务实现营业收入104.29亿元，同比增长342.66%在其他业务板块利润相对稳定的同时，上游业务利润大幅增长，促进了公司整体利润增长勘探开采:利润同比增长342.66%今年一季度，公司勘查开采业务实现收入812.07亿元，同比增长51.54%，营业收入104.29亿元，同比增长342.66%油价的大幅上涨推动了公司上游业务板块的利润一季度原油价格上涨59.86%，带动上游板块实现EBIT 23.78美元/桶，接近2010—2014年原油均价在100美元/桶以上的盈利水平炼油:利润持续增长一季度，公司炼油业务实现收入3843.00亿元，同比增长29.37%，实现营业收入224.93亿元，同比增长15.43%，为上市以来最好的盈利水平今年前三个月，布伦特原油均价分别为85，94，113美元/桶，原油价格逐月上涨，为公司带来了不错的库存收入化工行业:高油价对利润有一定影响今年一季度，公司化工业务实现营收1342.68亿元，同比增长22.52%，营业收入13.25亿元，同比下降81.35%高油价缩小了乙烯和石脑油的价差今年一季度，乙烯与石脑油的价差为257美元/吨，同比下降42%，自2020年第二季度以来首次低于300美元/吨营销和分销:利润恢复到2019年之前的水平一季度，公司销售业务板块实现营收3727.99亿元，同比增长33.01%，营业收入85.64亿元营业收益率为2.30%，与2014—2019年大致持平1Q21资本支出金额持续增长今年一季度，公司资本支出253.8亿元，同比增长10.35%，其中，上游油气勘探开发支出152.5亿元，同比增长69.44%公司一季度上游资金投入首次突破100亿元预测和投资评级预计2022—2024年我公司EPS分别为0.51，0.54，0.58元，2022年BPS为6.56元结合可比公司估值水平，按照2022年0.8—1.0倍的BPS和PB，给出5.25—6.56元的合理价值区间，维持优于市场的投资评级风险提示原油和天然气价格下跌，炼油化工行业景气度下降

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