炬光科技688167：业绩高速增长拓展光子应用助力公司快速发展

事件:4月27日，公司发布2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营收4.76亿元，同比增长32.21%，实现净利润6776.16万元，同比增长94.33%，扣非后归母净利润4852.07万元，同比增长148.35%2022年一季度，公司实现营收1.11亿元，同比增长20.77%，归母净利润2015.24万元，同比增长120.92%高速增长，盈利能力提高公司业绩的快速增长主要得益于上游核心组件业务的突破，中游光子应用模块和系统的快速增长:①公司上游核心组件业务在医疗健康，先进制造等应用领域的市场份额不断扩大，而光场均质器，预制金锡薄膜陶瓷热沉等新业务取得积极进展，②公司中游光子应用模块和系统在泛半导体工艺，汽车应用等重点市场进展顺利，半导体集成电路晶圆退火系统已小批量交付同时已获得第二期汽车应用启动模块项目书面通知，正在持续交付样品和产品验证提高盈利能力2021年，公司毛利率和净利润率分别为54.26%和13.64%，同比分别上升+3.25%和+4.31%公司毛利率上升的主要原因是伴随着公司战略重组的持续推进，东莞巨光新的激光光学元件后端生产线和光学镀膜研发项目投产，大幅提高了激光光学元件的生产效率，从而提高了公司的综合毛利率本期费用率整体下降2021年，公司销售费用率/管理费用率/R&D费用率/财务费用率分别为7.11%/14.79%/14.25%/2.43%，同比分别为—0.97/—1.13/—5.17/+2.30pct销售，管理和R&D费用率下降，主要是公司收入快速增长，费用控制加强，财务费用率上升主要是由于汇率波动导致汇兑损失增加深耕组件，构筑高壁垒护城河，拓展中游应用，打开成长空间公司深耕上游元器件，构筑高壁垒护城河激光行业正处于高速发展期，上游元器件市场稳步增长公司深耕行业上游，筑起高壁垒的护城河公司掌握了共晶键合，热管理，线光斑整形，光束转换等九大核心技术，达到了行业领先水平同时，公司在预制金锡薄膜陶瓷热沉，光场均质器等新业务上继续取得积极进展进军激光雷达蓝海市场有望实现快速增长伴随着自动驾驶的快速发展，激光雷达市场爆发艾瑞数据显示，2021—2025年，车载激光雷达市场预计将从4.6亿元增长至54.7亿元，年复合增长率为85.8%公司激光产品主要包括发射端光源，线光源和光源光学元件公司已与多家知名企业达成合作意向或建立合作项目，并与德国大陆公司签订了批量供货合同现在，已经进入量产阶段激光雷达有望成为公司第一个大规模实现的中游应用场景拓展医美领域，打造新的增长极医疗是一个基于生物组织光热理论的新市场半导体激光已逐渐应用于脱毛，溶脂，透视等诸多领域因为它的波长覆盖范围更广公司安排激光脱毛，激光透视，激光溶脂等领域公司与全球知名家用医疗健康设备制造商英国Cyden公司签署了总价值约8亿元的长期独家战略合作协议，开发家用激光医疗相关业务2022年1月，公司公告拟在广东省韶关市投资5亿元建设医疗健康产业基地项目公司医美业务进展顺利，有望迎来快速发展发展泛半导体业务，帮助公司成长激光广泛应用于泛半导体领域公司基于在元器件领域积累的技术，布局光刻元器件，半导体晶圆退火，集成电路检测，激光剥离，显示面板退火目前已切入众多知名大客户，包括上海微电子，北京华卓精科，TSMC，韩国DIT，美国科雷等知名半导体企业泛半导体业务进展顺利，有望推动公司快速增长盈利能力:公司将深耕激光产业上游，通过长期研发构筑高科技壁垒，并向中游三大应用领域拓展，未来几年将迎来高速增长预计公司2022—2024年营业收入分别为7.06亿元，12.43亿元，15.40亿元，归母净利润分别为1.21亿元，1.97亿元，2.47亿元，对应PE分别为63.4，39.0，31.1倍维持增持评级风险:激光雷达行业发展不如预期，由于框架协议执行不成功，业绩增长不如预期，跨国经营和贸易政策的风险，研究报告使用的信息更新不及时的风险

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